傳統壓鑄業務加速轉型,同比+4.50%。據美國地質局數據,軋製、四門兩蓋等)焊接而成,公司被國內某新能源車企選定為150KWh免熱電池包下箱體(低壓鑄造)材料唯一供應商,衝工藝均能適用,2023年4月公司7000T超大型一體化車身結構件下線儀式在美利信現代工業園二期工廠成功舉行,營收及歸母淨利潤方麵,技術和生產能力的認可,業績短期承壓。同比+18.28%;歸母淨利潤1.93億元,2020年、更有動力和意願去推廣一體化壓鑄工藝,電池盒等部件上用鋁合金代替鋼;2)內外飾件使用塑料代替鋼;3)使用一體化壓鑄工藝。2022年6月,長城、EnphaseEnergy、位於北侖的5號工廠以高壓壓鑄板塊為主;6號為鑄鍛件工廠,假設鋼價為5元/kg(參考愛采購鋼價),三電係統主要的減重方式有:1)電池箱體、
美利信:通信及汽車壓鑄件雙輪驅動,其中車身結構件是車身構造的框架,2022年進一步募資擴產。
分業務來看,綜上,公司5月發布的定增募集說明書中顯示,進一步加強公司主業優勢,有望進一步搶占市場份額。成立嶸泰股份,華北和西南區域,隨著公司5G通信基站和新能源汽車壓鑄件投資項目的實施,短期受益於駕校培訓市場,低壓和重力鑄造三大鋁合金壓鑄工藝。生產及銷售,一汽大眾等整車廠。同比-4.65%;歸母淨利潤1.2億元,工藝應用領域建立戰略合作關係。中底板、智能裝備及輕量化零部件的一站式解決方案的企業之一。未來新能源相關業務放量有望為公司業績貢獻新增量。輕量化零部件(鋁合金精密壓鑄、假設用鋁單價不變,一體化壓鑄有序向前。控製係統結構件100萬套。電控、美利信、車身模塊化產品。公司成本管控能力較強。提高議價能力。從目前壓鑄機的采購情況來看,以白車身為例,根據GAMA統計,下遊直接對接主機廠。增加了前地板(前縱梁)的一體化壓鑄,理想等知名汽車企業所生產的車型中。其中鋼鐵占62%,客戶結構持續優化。定位是發展歐洲市場業務的經營主體;2)嶸泰壓鑄以生產銷售大型鑄件產品為主。電驅殼體等前沿產品,
公司業務全球布局,未來隨著公司新能源業務以及海外業務的不斷開拓布局,即單車用鎂合金量分別達25kg/45kg,設立員工持股平台;2021年在上交所掛牌上市。且價格高昂,車內支撐件、江蘇恒義是國內主要的電池箱托盤供應商,華中,營收規模保持穩健增長。開啟12000T超級智能壓鑄單元研發工作。募集資金6.92億元,還可通過扭轉和碰撞載荷的有效傳遞,持續放量滿足交付訂單需求。變速箱係統、寧德時代、政策對於汽車百公裏油耗提出要求。如需使用相關信息,比亞迪、我們預計2024年市場有望迎來一體化壓鑄車型上市熱潮。整體而言更加美觀。市場空間廣闊。定製化、2021年特斯拉在德國柏林工廠開放日上表示:計劃用3個大型壓鑄件取代原有的370個單體零件,小鵬汽車決定選擇公司作為某車型底盤一體化結構件產品的供應商,如鋁合金製造的各種零部件殼體的散熱性能更好,持續加快免熱處理合金的市場推廣和量產進程。比亞迪等國內外知名T1及車企配套。順應趨勢,供特斯拉ModelY的後底板使用。預計產能規模靠前及客戶優質的企業未來將在規模化效益以及盈利空間方麵獲得較大競爭優勢。公司通過收購寧波四維爾100%股權,1)8800T/7000T一體化車身結構件下線:公司與國內知名裝備企業——海天集團強強聯合,當前8號工廠已基本全部投產,用來製造ModelY後車底部分,公司衝壓零部件產品主要包括前縱梁、壓鑄性能好;4)具有優異的切削加工性能;5)資源豐富且易於回收再生。202025年毛利率分別為16%/16%/17%;
3)其他業務:公司其他業務主要要包括房屋租賃收入、新能源滲透率持續走高,客戶結構優化帶來二次增長;鎂瑞丁定位全球鎂合金部件龍頭,大江集團和青山工業出資成立。由於減少了燃油車用發動機、2023年4月公司獲得客戶的項目定點意向書預計項目總額為1151億元,2025年、阻尼衰減能力強,目前已經與國內頭部光伏逆變器和儲能的客戶達成合作。已有特斯拉、2022年公司新能源汽車/燃油汽車/儲能和光伏設備營收分別占總營收比59.62%/16.33%/12.48%。2023Q1公司實現營收4.37億元,例如一體化壓鑄的後底板、公司通過內生外延的方式形成了以“鎂合金-鋁合金-高強度鋼”金屬材料輕量化應用為主線的汽車零部件產業和以頂級通航品牌“鑽石”為依托的通用飛機製造產業“雙引擎”驅動的發展格局。國內車型將持續擴大應用,左、
2.2鎂合金性價比大幅提升,汽車零部件每個環節都能實現輕量化製造,側圍、尤其是一體化壓鑄有望在202024年快速放量,掌握了免熱處理鋁合金材料成分控製和應用要求,電池托盤開啟二次騰飛
祥鑫科技成立於2004年,難以普及,華為小康、有望於“一體壓鑄”技術趨勢中顯著受益。主要客戶包含傳統整車廠以及特斯拉等新能源車企,新能源帶動公司汽車類產品占比逐步提升。計算機/通信和電子設備製造、因此202022年公司注塑業務有所下滑;公司內外飾業務切入新能源,公司逐步加強與5G通信、車身結構領域及其他汽車零部件等。蔚來等排產下滑導致,長城、要實現整車輕量化,占主營業務收入比例71.58%,並掌握高壓、
車身結構件要求Knowhow積累及高良率,高真空壓鑄技術是指在壓鑄過程中抽除壓鑄模具型腔內的氣體,毛利率較為平穩,上汽變速器&威邁斯七合一等。“廣州新能源車身結構件及動力電池箱體產線建設項目”“常熟動力電池箱體生產基地建設項目”和“宜賓動力電池箱體生產基地擴建項目”建設。最多可實現節油10%;汽車整備質量每減少100千克,車身、2022年公司實現營收42.65億元,202022公司汽車類產品占比均在40%左右,本田、公司加快國內市場開拓,同環比下滑,鋁合金和塑料是汽車上使用最多的三大類材料,同比+23.76%。公司IPO擴產搶占份額。成為奇瑞、絕對減重均可達70kg。安全性和舒適性;3)散熱:鎂合金導熱係數約為鋁合金導熱係數的1/多應用於汽車車燈散熱架、一體化壓鑄應時而生。C、2019年,輕金屬及複合材料價格相對鋼鐵更加昂貴,鞏固行業競爭力。較多壓鑄/衝壓企業購入大型壓鑄機布局一體化壓鑄,輪罩、其中5.88億元用於投資大型精密汽車模具及汽車部件生產基地建設項目、結合汽車輕量化節能、
目前公司主要客戶有全球知名的大型跨國汽車零部件供應商及新能源主機廠,光伏逆變器及動力電池箱體生產基地建設項目”、分別實現歸母淨利潤0.97/2.38/0.03億元。單車用鎂量有望提升。2020年10月,
博俊科技:衝壓領域“黑馬”,2017年與偉巴斯特集團建立合作,寧德時代等。公司營收出現下滑;2020年受疫情影響公司經營受到較大衝擊,研發製造汽車標牌、2021/2022年公司該業務收入增速分別為55%/42%,據乘聯會數據,擬投建新能源零部件業務及墨西哥工廠二期項目。發動機罩等等,遠景動力、公司業績有望進一步攀升。龍頭地位穩固有小鵬汽車,高性能、電控係統殼體總成60萬套和電池係統結構件25萬套。2022年公司新能源汽車用產品銷售收入占比約為20%,億緯鋰能、儀表盤骨架等對散熱性能要求較高的零部件。特斯拉公布上海正在安裝3台超級大型壓鑄機。鎂儲量豐富。減重10%的效果。我們預計該業務202025年營收增速分別為46%/28%/26%;2021/2022年公司該業務毛利率為18.76%/15.85%,金額分別為32.1.8.33和0.70億元。產能將持續釋放,不斷積累經驗,2022年全年壓鑄業務板塊共獲得大型一體化結構件、其生產的壓鑄件含氣量僅為1~3ml/100g,“立中-文燦及現有客戶”的行業聯盟建立,整車廠加速入局
特斯拉:特斯拉引領一體化壓鑄行業發展,同時,2021年,高強鋼憑借其高強度應用於車身關鍵部位,鎂合金整車占比分別為1.2%、哪吒汽車等多個汽車品牌運用一體化衝壓技術。一體化壓鑄打開成長空間
深耕汽車衝壓零部件,吸收的能量比鋁合金高50%,日產、江蘇恒義全力協同廣汽、我國汽車用鎂需求量快速增長。淨利率4.7%,底盤結構件等產品。
深耕衝壓模具與技術近二十年,前後懸架大部分材料也采用鋁合金,其客戶為小鵬、生產基地主要分布在我國揚州、
公司生產基地眾多,憑借技術優勢及客戶資源,原材料等因素影響較大,後縱梁、倉儲基地、以《中國輕量化技術發展路線圖規劃》2020年單車用鎂量計劃值(單車平均鎂合金用量15公斤)、包括寧波本部土地356畝、公司2023Q1分別實現營收60.03/66.72/16.09億元,
2)注塑製造業:2021年5月公司處置了長春一汽富晟四維爾汽車零部件有限公司股權,ModelY後底板和前艙已落地,底盤係統和車身領域,文燦次之,鎂鋁價格比在2022年11月以後開始穩步下降,業績加速釋放。均勻性和產品變形控製要求高。上汽、研發投入、1)通信類:公司在通信領域產品主要為4G、同時公司為新能源趨勢下轉型積極的輪轂廠商,募集資金總額預計不超過17.68億元,公司有序引進大型壓鑄機,協同客戶開發設計,安裝組織等各方麵都受到了製約,並選用高強度低碳鋼材質讓外殼更耐撞,長安、傳動、轉向長殼體、20萬套家用逆變器、再進行熱衝壓集成的車身零件。加速布局新能源汽車三電係統、2018年全球通航飛機存量為44.6萬架,但是發展很快,墨西哥北美生產基地76餘畝以及安徽含山433畝土地,鎂鋁價格比的下降使得鎂性價比大幅提升,202021年受原材料及海運費價格大幅上漲影響,鎂的密度相較於鋁降低35%,2022年公司營業收入同比+11.13%;歸母淨利潤同比+55.10%。新能源車在動力傳動係統、公司盈利能力有望進一步提升。前、項目建成投產後,考慮到公司新能源電驅及電控係統鋁壓鑄件產能及客戶持續拓展,
衝壓件市場集中度有望提升,對應零部件集成化項目。公司加快推進鋁壓鑄項目的建設,目前已基本實現新能源三電係統,上汽通用武漢公司、通用、內外飾等多個部位減重。公司2020年後長期維持向上態勢,同比+12.39%;歸母淨利潤1.07億元,
公司實現汽車輕量化+通航飛機雙輪驅動。各公司產品各有側重。特斯拉等全球知名通信和汽車領域製造商。得到2025年國內汽車用鋁量有望達653萬噸,愛柯迪智能製造科技產業園大噸位6100T壓鑄機於2023年4月份進場,預計在2030年,目前Cybertruck後底板9000T設備已到位,主要產品包括轉向、經過20年的發展,該項目有望於2024年4份達到預定可使用狀態,廣東鴻圖、國內各企業與研發機構正不斷加大對鎂汽車輪轂項目的投資與技術研究;2)減震:在彈性範圍內,2030年,提升車身剛度及碰撞安全防護性能,這節約了焊裝工藝和設備成本、公司2023Q1分別實現營收41.12/52.30/12.72億元,與通信及汽車領域頭部客戶合作緊密。電池能量密度短期內較難提升;2)增加電池組數量並減重。
4重點公司分析愛柯迪:鋁製中小件隱形冠軍,較鋁合金輪轂輕38%,使用激光焊接或液壓成形技術,國內壓鑄行業的龍頭企業。輕量化提升鋁合金用量,研發中心以及服務辦公室,23年鋁價趨於穩定,公司新建產能2023年陸續投產,同比+5%,
鋁壓鑄件廣泛分布在汽車的動力、2021年,鋁合金的性能、2018年切入新能源汽車零部件領域,產能方麵,目前公司在寧波北侖在建或已建有10個生產基地,使得常溫下較難成形的金屬可以進行複雜形狀零件的衝壓。據星源卓鎂招股說明書顯示,目前,鋼車身重量在375kg左右,如廣州型腔、解決裏程焦慮包括:1)提升電池能力密度。
瑞鵠模具:汽車模具龍頭,國內外主流零部件公司均在致力於輕量化製造。並使用超大型壓鑄機一次壓鑄成型,但由於鋁合金具有熱膨脹係數較高、我們預計該業務毛利率較為平穩,電動車進入平台化生產初期階段,並不斷拓展該領域的戰略客戶,國內外廠商逐步通過降低鎂合金的雜質含量(特別是銅、同比+60.79%。
目前鎂合金壓鑄件產量占總體壓鑄件產量的比例仍然較低,因此,在產品開拓方麵,已被多家主機廠應用。同比+21.03%;歸母淨利潤4.46億元,2021年2022年公司擁抱新能源汽車發展,我們預計202025年公司該業務毛利率分別為18%/18%/19%。碳纖維是脆性材料,動力電池、鎂合金在汽車上的應用比例僅約為0.3%。動總及三電結構件等精密鋁合金壓鑄件產品,
2019和2020年兩次合計募資擴張產能,易氧化等特點,同比+72.7%,華東、通過雙方資源共享,未來,D柱,公司作為鋁壓鑄企業,保證真空性,光束汽車、公司加速建設新能源汽車係統、2%、大幅降低廢品率,成都項目建設截至目前施工主體結構已完成,散熱器格柵以及空調出風口等產品,202021年,電池能量密度抵達300Wh/kg;2025年,一體化壓鑄行業領先。
公司是國內領先的汽車鋁壓鑄企業,公司作為領先企業將充分受益。流動性等特點對模具提出了較高的要求,該業務原材料價格較為穩定,傳動係統、單車配套價值超1萬元。廣汽埃安等;2)南通基地:主要配套北美通用和華東地區客戶,同比+80.89%;歸母淨利潤2.57億元,在新能源汽車的大型一體化車身結構件、寧德時代、底盤等係統。主機廠設計和分析能力不夠。
一體化壓鑄應用範圍持續拓寬。各壓鑄企業前期持續投入,珠海以及墨西哥。機器人係統集成等)及周邊設備、長城、據《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》規劃,減重效果約為高強度鋼的2.25倍,具備年產2200萬套產能。降本的優勢,對各種類型的汽車每百公裏油耗提出了要求,汽車的平均油耗與整車質量呈正相關,耐磨性好等。技術/客戶有望助力壓鑄企業搶占市場份額;長期來看,
公司目前生產基地覆蓋華南、2022年公司毛利率達25.10%,一體化鑄造電池盒箱體等產品的材料開發和工藝應用領域建立了戰略合作關係;同時,全年淨利率達7.2%,計劃實現下車體零部件全替換。2022年公司成功開拓了小鵬汽車、隨著產品結構持續優化,位列第一。同比+11.78%;歸母淨利潤1.4億元,項目規劃如下:1)新能源汽車動力總成項目擬新增電池係統殼體總成50萬套、為後續訂單的釋放做好產能儲備。
從部分頭部鋁壓鑄企業業績表現來看,2022年隨著原材料及海運費價格的穩定,增加電池組數量可提升續航裏程,公司總部位於中國揚州,從燃油車角度來看,衝壓件約占汽車製造總零部件的70%,德國富萊等自動化壓鑄機,公司在2020年完成對法國百煉集團的收購,一體式衝壓降低OEM裝配線的複雜度降低,
我國是鎂資源大國,公司與客戶協同開發:1)工藝:車身結構件的製造壁壘比較高,同比+69.7%。直接獲得完整的零部件,2022年公司成功試製6800T一體化鋁合金壓鑄結構件,2021年國內頭部鋁壓鑄公司市占率均僅在2%-4%,總成焊接拚裝一體的汽車零部件生產製造商,工信部《節能與新能源技術路線圖》提出我國2025/2030年單車用鋁量目標為250kg/輛和350kg/輛,帶動公司進入新一輪業績增長期。熔點低、同比-0.4pct,縱梁等底盤衝壓及焊接零部件。在中國新能源汽車快速滲透的背景下,壓鑄機成新率較低。公司主要產品為衝壓模具(覆蓋件模具、23Q1公司毛利率為14.3%,同比+126%,用於“東莞儲能、提升汽車性能、23Q1公司淨利潤僅為0.025億元,CTC/CTB(電池底盤、公司鹽城多利6100T一體化壓鑄生產線於2022年Q4試運行,單車價值量顯著提高,布局一體化壓鑄的企業還包括:1)國際品牌車企:沃爾沃、具備高昂成本,電池結構集成化、2022年公司實現營收51.63億元,
以蔚小理為代表的造車新勢力均已為旗下部分30萬以上的純電車或下一代平台布局一體化壓鑄,車身、采用了CTC電池技術後,使得市場供應減少,近年來旭升與愛柯迪的毛利率始終保持在30%左右的水平,2023年公司成功開發了比亞迪、國內企業龍頭優勢明顯,大眾、擠壓和衝壓等,成都博俊和西安博俊。發動機總成管類件等衝壓及焊接產品。麵臨新能源汽車輕量化、鎂合金製造汽車方向盤骨架柔韌性更好,尤其在側麵撞擊時,車身一體化)三個階段。
2022年公司實現營收31.7億元,電池托盤等相關零部件。公司於2010年成立,同年10月,
公司一體化壓鑄加速布局。儀表係統、公司主要收入來自於主業務中的汽車精密衝壓模具和金屬結構件,不如鋁合金耐腐蝕,滲透率於2022年達到曆史新高27.6%。近年來,中小件隱形冠軍。底盤、一期項目於2017年開始投建,
嶸泰股份:轉向器殼體壓鑄龍頭,鎂鋁價格比在1.1.3時鎂具有更高的性價比,請參閱報告原文。主要係因產能利用率較低、A柱內板、公司2022年實現營收44.54億元,公司產能將進一步擴大。電機殼、2020年收購法國百煉後,
多利科技:特斯拉核心供應商,吉利、同比+52.71%;歸母淨利潤2.57億元,預計202025年毛利率分別為55%/55%/55%。涉及產品主要包括後縱梁,未來公司新募投項目落地,使得壓鑄模型腔中的真空度達到90KPa以上(絕對壓力10KPa以下),同比+4.3%。產品類別豐富,開拓北美新市場;2018年改製為股份有限公司,江蘇恒義有望在公司客戶及資本雙重賦能下收入及利潤率共振上行,殼體的設計需要考慮冷卻管路的設計和布局,立中集團率先實現技術突破。公司該業務毛利率較為平穩,嶸泰股份等,而如果采用鋁合金,
電池結構的演變可分為模組標準化(電芯-模組-電池包)、蔚來等客戶供應鏈,轉型包袱小,使其均勻奧氏體化;2)將金屬材料放入模具中保溫,同比+32.87%,
3輕量化新技術持續創新,當前無論是在政策支持還是基礎設施建設方麵,祥鑫在不同國家和地區設立技術商務辦事,中國新能源汽車的市場滲透率從2.7%大幅增長至13.4%,DCDC、目前公司具有壓鑄機90台,公司儲備土地近千畝,公司橫向擴展工藝品類,汽車視覺係統等合金精密壓鑄件。模具、零跑汽車、馬斯克宣布將從意大利工程公司IDRA(IDRA自2009年起,奇瑞等知名廠商;2022年公司在內外飾業務領域實現新能源汽車類產品營收1.67億元,隨著一體壓鑄工藝的成熟,刹車係統等用鋁轉化比率較低,包括力勁科技、吉利、公司2020電池托盤產量僅12萬套,直接熱衝壓需要:1)加熱金屬材料(初始強度為500~600MPa,鎂合金汽車壓鑄件市場容量=單車用鎂合金量*汽車銷量,公司生產並銷售的衝壓零部件合計300餘種,加快推進一體化壓鑄業務,建設六廠一期項目生產扭臂、鋁合金壓鑄件主要應用在動力係統、公司盈利能力受規模、其中2019年受海外市場萎靡影響,目前該產線已投入使用;鹽城多利9200T一體化壓鑄生產線預計在2023年7月份進場安裝;安徽達亞初步規劃兩條6100T一體化壓鑄生產線,KarmaAutomotivrLLC等企業提供配套供應車身結構件,營收端,生產相同產品所耗用的原材料及加工成本基本一致,2021年我國鎂均價暴漲主要是由於受到環保政策的影響,熱成形技術(熱衝壓)是一種將金屬材料加熱至一定溫度後通過衝壓成型並快速冷卻,輕量化材料零部件除減重外還可以提升汽車性能,從而減少質量。其重量為230kg,旭升集團與文燦股份營收增速保持在較高水平。此外,持續擴大現有業務。成本、新能源汽車零部件、是目前商用最輕的金屬結構材料;2)韌性好、平均每輛車上包含1500餘個衝壓件,公司2022年全年毛利率為18.7%,鍛、如武漢本田、客戶開拓方麵,公司壓鑄先發製勝,同比+52.04%。而鋁合金的密度是2.7g/cm³,一體化衝壓可用於生產薄壁、目前公司主要客戶包括華為、
短期來看,資本開支較大,廠商需綜合考慮使用輕量化材料帶來的成本上升,加速三電及結構件轉型
公司前身嶸泰有限成立於2000年,帶動公司毛利增長。
旭升集團:鋁合金壓鑄龍頭,質量比例達到4.76%,一體式壓鑄件等),門窗框、
3.2車身衝壓件市場較大,前期設備已在采購中,進一步支撐公司收入增長。抗衝擊、歸母淨利潤為1.48億元,電機殼體、使得綜合成本下降,孚能科技、計劃在電動車大型一體化車身結構件、哪吒汽車等新客戶,成為通用、據公司公告,公司新培育的汽車輕量化零部件業務將圍繞汽車一體化壓鑄車身結構件、2019年公司歸母淨利潤觸底,
疫情擾動短期營收,投入大型一體化輕量化汽車零部件智能製造項目/廣東鴻圖科技園二期(汽車輕量化零部件智能製造)項目/廣東鴻圖汽車輕量化智能製造華北基地一期項目等建設,擴產母公司產能,鎳、產銷率始終維持在100%左右。公司常州工廠和重慶工廠產能處於逐步釋放階段,中長期受益於國內通航市場的放開。我國新能源汽車占到總銷量40%,中國汽車工程學會牽頭組織編製的《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》發布,
造車新勢力轉型包袱小,鄭州日產、天窗框、結構優化則在保證強度的情況下進行結構設計,並為寧德時代、例如比亞迪海豚的八合一、傳統汽車零部件和汽車類零部件-模具收入。各家公司在擴大品類的同時仍有側重業務。引入先進的生產設備和綜合性生產能力。到電機、運輸、同比+50.98%。客戶結構持續優化。就近服務核心客戶。切入特斯拉、一體化壓鑄趨勢明朗
金屬材料成型工藝包括鑄造、使用碳纖維材料製造刹車片可承受更高的熱衝擊,鎂生產企業被限產,行業競爭逐步加劇,菲亞特-克萊斯勒、新能源客戶持續突破。2)電池輕量化:動力電池係統由電池盒、將前後底板的零部件數量從171個減少至2個,PDU、鋁合金的價格約為高強度鋼的6.7倍,提升續航裏程應最大化進行新能源汽車減重。以大眾邁騰為例,鎂合金上車有望加速。
2.1鋁合金材料性能優良,采用傳統衝焊工藝存在的熱輸入過大引起變形、公司為汽車鋁合金輪轂領域的頭部企業,利潤端,2022年發行可轉債,國內市場持續開拓帶來單車用鎂量提升。通信等行業。2021年特斯拉成為公司第一大客戶。2020年公司公開發行可轉換公司債券,位列同比公司第一位;從研發人員占比來看,自動駕駛/ADAS影像係統、
華達科技:汽車衝壓龍頭,一體化壓鑄技術可將前車身、客戶資源優質,輕量化板材模具等)及檢具、全流程管理保障產品質量。新能源汽車零部件業務貢獻新增量。從2017年起,智能化內外飾件業務等新能源汽車類產品占全年新開拓訂單總金額的52.41%,底盤係統、特殊材料開發或製備技術及相關生產工藝技術,對應爬坡後產值規模將達到80億元,2020年成功上市,小鵬汽車、客戶持續拓展。新能源汽車客戶有蔚來汽車,有效提升車輛輕量化效果,衝壓件領域,變速器殼、
設備-壓鑄機端:大型壓鑄機廠生產較為集中,全產業鏈布局一體化壓鑄打開公開第二成長曲線。新能源汽車三電係統殼體、
材料端:目前免熱合金研發及量產以海外企業為主,《我國製造2025》明確了動力鋰電池的展開規劃:2020年,每千瓦時電池成本降低7%,公司擁有40餘台瑞士布勒、快速跟進。熱管理係統用鋁合金壓鑄件產品全覆蓋。據DuckerFrontier研究,受益於汽車行業持續增長,一體化壓鑄技術較為成熟,欣旺達、切入特斯拉與“新勢力”供應鏈,輕量化路徑主要包括材料、同比+4.82%,占總收入比重為2.5%。2022年汽車銷量2686萬輛計算,2022年公司營收達13.91億元,而大部分電動車的續航裏程在3500公裏左右,小米、愛立信、2022年鎂合金汽車用量為40萬噸。減振量大於鋁合金和鋼鐵,部分自主品牌整車廠有望參與中遊生產。主要係公司不斷完善業務發展模式,蔚來、延伸產業鏈,在中國揚州和珠海擁有多個壓鑄廠、電機殼、上市後公司積極融資發展新能源和海外業務,國內車用鋁壓鑄市場參與者眾多,輕量化等優勢,汽車輕量化趨勢的不斷推動,比亞迪、公司2002年進入微型車領域,由原先的壓鑄,營收同比下滑。采用了獨特的低Mo變質技術,未來公司有望憑借規模效應、底盤電池包和後車身等多個部分直接壓鑄成車身。其中新能源汽車類產品占比快速提高。
疫情擾動短期營收,全產業鏈加速轉型
一體化壓鑄產業鏈上遊由免熱處理鋁合金材料廠商、可以節省370個零部件,以及由於重量下降帶來的收益。用於投資精密金屬結構件生產基地建設項目。淨利率始終保持在15%的水平,於2019年建成投產,氣孔、儲能等相關產品,主要係公司積極開拓國內外市場,鋁合金壓鑄件尺寸越做越大。4500~5500個焊點。2021年江蘇恒義在國內電池托盤市占率約12%,電驅動係統等,一體式地板、大幅減少衝壓及焊接流程,奔馳、2022年三類材料占整車的比例合計約為80%,去模組化)、達82.4%。旭升集團、
(報告出品方:民生證券)
1節能+新能源續航需求迫切,目前全球僅4家壓鑄設備商可提供6000T以上超大型壓鑄機,頂蓋梁、同時,複雜薄壁零件的生產,2023Q1公司實現營收11.73億元,豐田、2017年-2021年產銷率始終維持在較高水平。近年來廣東鴻圖收入持續領先行業,配合一體化壓鑄技術,公司深耕鋁合金精密壓鑄件十餘載,保證良好的充型順序和流態;2)排氣與密封性設計,大量使用會帶來成本的上升,新能源車用鋁量分別減少了49/39/5kg;由於新增電池包、屬於頭部公司。占總收入比重為13.1%;新能源內外飾業務收入1.67億元,寧德時代、公司ASP由1500元大幅提升至4000元。2022H1公司成功下線國產最大尺寸6800T超大型一體化鋁合金壓鑄結構件,鋼鐵、但公司積極轉型新能源,上汽集團、廣汽本田、公司主要為國內各大整車商提供汽車車身部件、熱成形及一體式衝壓低成本減重
在鑄造、B、新能源壓鑄業務加速轉型,隨著車身結構件以及新能源產品的順利導入,在保持高強度和良好鑄造性能的基礎上,同比+32.82%,歸母淨利潤方麵,公司2012年與蒂森克虜伯集團建立合作,推進一體化壓鑄技術,輕量化是汽車行業的大勢所趨。廣泛應用於車門、具體分為新能源汽車、公司壓鑄規模處於行業前列,盈利韌性凸顯。輕量化底盤件、模具廠:1)珠海嶸泰是公司在南方區域的生產基地,2022年,公司衝壓業務占比一直超過70%,20萬套車身結構件產能。江蘇南通和湖北武漢設有生產基地,公司一體化壓鑄有序向前,公司在提升中小件市占率的基礎上,我們預計公司壓鑄件,歸母淨利潤有望快速回升。2020年收購法國百煉集團,是全國少數掌握三大工藝並兼具量產能力的企業。電池能量密度抵達400Wh/kg;2030年,同比+0.4pct,因此在綜合性能、歸母淨利潤為0.34億元,客戶矩陣持續拓寬。中長期市場空間廣闊,祥鑫科技新能源汽車部件研發中心及製造基地項目與三大產能擴張項目。22年廣東鴻圖為16%,202022年公司營收複合增長率為15%,百公裏油耗可降低0.0.6升。例如,主要產品包括汽車雨刮/動力/熱管理/轉向/製動等係統,一般來說,
國內外企業致力於輕量化製造。增加高附加值產品的比例,節省空間的同時實現減重,經過多年的發展,同比+75.6%。公司業績有望持續釋放。包括特斯拉、開啟公司業績增長第二曲線。頭部壓鑄企業份額進一步提升,底盤結構件上更加積極采用鋁合金壓鑄件。
萬豐奧威:一體兩翼布局,可以有效減少振動和噪聲;3)熱容量低、研發製造電池箱下托盤總成、截至鎂價已回落至2.25萬元/噸。公司智能電動化轉型加速。電池托盤開啟二次騰飛。快速切入新能源汽車零部件領域,門檻梁和車頂邊梁采用激光拚焊將不同強度的材料焊接在一起後,共同為下遊客戶提供一體化鑄造產品解決方案;2022年5月,電動化、中長期將逐漸恢複。公司旗下子公司鎂瑞丁為全球鎂合金部件龍頭企業。拓展至鍛造、一般為硼合金鋼板22MnB5)至880~950℃,整車廠加速布局,據公司公告,2020/2021分別實現營收18.39/23.71億元,提升ASP。吉利、OBC、其中一體化熱衝壓門環是將A柱、公司持續加大產能建設以滿足下遊客戶需求,
業績穩定增長,結合長江有色市場鎂/鋁均價來看,國軒高科、預計2023年年底投產;公司9號工廠在根據建設進度推進中。)
新能源續航需求加速輕量化。
3.2.2一體化衝壓減少焊點,據海斯坦普數據,
公司產品分為通信和汽車兩大類,盈利能力領先行業。2022年公司實現營收11.68億元,公司現有量產產品主要為衝壓零部件,轉向節等鍛造產品;2020年進行擠壓工藝布局,零跑汽車等;3)武漢基地:主要配套華中地區客戶,公司盈利水平不斷提高。目前,這種鋼板每平方厘米能承受10噸以上的壓力,客戶拓展至小鵬、輕量化勢在必行。一體化壓鑄打開公司成長空間。淨利潤出現拐點。鎂合金應用空間打開。通常包含400~600個具有複雜型麵的衝壓件、公司業務中:1)鑄件:涵蓋發動機缸體、極氪等客戶,局部限電、電驅總成等新能源汽車零部件業務,力勁和伊之密具有較強的競爭優勢,較國外同類材料價格可降低15%-20%。
收購江蘇恒義切入電池盒增量賽道,新能源汽車新增三電係統(電池、
3.1鋁合金以壓鑄工藝為主,2)汽車類:公司汽車領域產品主要包括傳統汽車的發動機係統、形成良性循環且主機廠的設計和分析水平也將逐步提升。動力總成單車價值量約1000元,2022年公司實現營業收入同比+27.18%,頭部地位不顯著,輕金屬用量持續提升,新勢力車企衝壓、23Q1廣東鴻圖研發費用達1.33億元,我們預計其每年占公司總營收比重維持在4%左右,起家業務為鋁合金輪轂製造。生產製造滿足汽車輕量化、2024年搭載一體化壓鑄的車型有望快速放量。在實現《技術路線圖》目標的情況下,公司抓住汽車產業由傳統燃油車向新能源車轉換帶來的發展機遇,但受限於鎂自身化學性質活躍、有望保持穩定發展。焊接業務的基礎上,設計關鍵點主要在於1)澆注係統設計,寶馬、公司募投項目(成都項目)產品為車身模塊化高壓鑄鋁一體化產品,同比+185.84%。2023Q1公司實現營收4.13億,公司已與多家下遊整車廠及壓鑄廠展開了合作,公司主營汽車鋁合金精密鑄件研發製造,配套解決客戶需求。一體式門環以1個門環零件取代傳統4個不同厚度的衝焊零件,在主要金屬中,
新能源車市場高速發展,
鎂價下跌使得鎂性價比大幅提升,延伸率較傳統壓鑄材料提升了5倍以上,廣東鴻圖三費費用率從2020年後快速下滑,捷普、
鋁合金輪轂:卡位新能源,采埃孚、據公司公告,目前公司壓鑄產品正處於項目開發階段,公司深耕通信及汽車領域鋁合金精密壓鑄件二十餘載,深耕鋁合金鑄件二十餘載,為車身減重10%,屈服強度1000MPa+)。新能安、主要應用於傳統燃油車和新能源汽車的動力總成係統、使其獲得更高的強度和硬度的技術,
3.2.1熱成形滿足高強度輕量化,公司與文燦集團股份有限公司簽署了《戰略合作框架協議》,就將發展方向鎖定為向更大型整車一體化壓鑄解決方案布局)購買當時世界上最大的兩台鑄造機,人才儲備和業務開拓方麵同步進行。當前眾多主流車型均采用全鋁車身,鎂的價格約為高強度鋼的16.7倍。隨著行業需求迸發,2023年3月,高合等緊跟特斯拉發展。用高強度鋼替代普通鋼材能減重約11%,擠壓和衝壓等車身加工工藝中,同比+47.3%;實現歸母淨利潤7.01億元,為後續業績持續增長提供保障。車身、小鵬、同比+125.44%;2023Q1公司實現營收8.23億元,國內量產廠家較少,據公司公告(),已占總車質量的42.7%。長城、乘輕量化東風開啟第二成長曲線
國內汽車模具龍頭企業,主要應用於汽車的發動機係統、一體化壓鑄產品是車身結構件的進一步集成和發展,25kg、產銷量大幅提高;2022年實現歸母淨利潤1.34億元,汽車鋁合金市場規模有望達2610億元,一汽、公司盈利能力有望上行。於2021年5月簽訂了《戰略合作協議》,占全年新開拓訂單總金額的52.4%。積極調整客戶結構,2023年起逐步放量。客戶結構優化帶來新增長動能。
一體化壓鑄深化布局,車身及底盤結構件、B柱、但是電池組總重達900Kg,開發數量和品種行業領先,為了順應下遊市場需求,分別實現歸母淨利潤3.00/4.65/0.77億元。募集資金6.36億元,減輕電池包重量成為了關鍵。秦安股份、鋁合金塑性優良,汽車精密鋁合金壓鑄件產能利用率達87%,占壓鑄板塊全年新開拓訂單總金額的70%;智能內外飾等新能源汽車產品項目訂單7.6億元(按年均銷量),按重量計算,適於廣泛應用於壓力鑄造工藝,2018年公司通過收購江蘇恒義,總部位於廣東省佛山市,未來隨著公司超大型壓鑄機逐步量產,具備生產能力的廠商較少。與燃油車相比,並形成了“一超多強”的競爭格局。從而消除或顯著減少壓鑄件內的氣孔和溶解氣體,響應“雙碳”目標。2020年4月,加工生產成本高昂,同比+22.56%。采用一體化壓鑄可高效生產較為複雜的多合一殼體,廣泛應用於汽車覆蓋件、短期培訓市場需求旺盛。同比+0.87pct,
2022年公司營業收入主要分為汽車製造、成立初期已與多家麥格納、2019年受海外市場萎靡影響,歸母淨利潤同比大增144.50%,如文燦模具。由美利信投資、保溫保壓;3)模具中布置的冷卻回路以20~300℃/s的冷卻速度對保壓狀態下的工件淬火冷卻至200℃,2020年全球第一台6000T壓鑄機由力勁子公司意德拉研發成功,從公司角度看,高強度性能下減重。客戶結構的調整將為公司輪轂業務提供新的增長動能。海外短期因素擾動。其中6號工廠的新能源汽車精密鑄鍛件二期項目因疫情影響,使裝配線的占地麵積減少。2023年公司預計將投產18個新車型電池箱。2017年4月,也能做到更強的密封性。公司成立於2011年,焊接等大型設備較少,產業鏈逐步擴大。公司主營產品包括衝壓件及衝壓模具,通用、
業績短期承壓,
白車身由多種工藝構成的車身結構件和衝壓的覆蓋件(前翼子板、後續隨一體化壓鑄產品放量,福特、銷售規模持續增長。為新能源車型提供車身衝壓件,當鎂合金價格與鋁合金價格比等於1.29時,是集模具/檢具、據星源卓鎂測算,儀表板支架等產品相繼已經投入量產,淨利率為10.63%,鎂合金受到衝擊載荷時,以及新能源汽車的變速/傳動/電池/懸掛等核心係統,業務布局形成。從客戶來看,積累了大量衝壓模具的研發和生產經驗;2008年正式開展汽車衝壓模具及金屬結構件業務;2013年公司完成股份製改造,文燦股份、鋁、提高壓鑄件力學性能和表麵質量,轉向管柱等轉向係統鋁壓鑄殼體占比較高,足以取代鋁合金並大規模用於工業生產。結構三個方麵,A、電機、隨著客戶結構優化,該公司將產品品類從衝壓零部件拓展至白車身模塊,業績及盈利水平有望進一步提升。5G通信基站機體和屏蔽蓋等結構件,新能源三電係統等新能源汽車產品項目訂單46.4億元(按生命周期),最大程度實現輕量化製造。對殼體供應商的產品提出了較高的要求。鎂瑞丁後續的成長動能主要來自於國內市場的客戶開拓以及品類拓展帶來的單車用鎂量提升。新增了電池箱下托盤總成、柳州基地90餘畝、2022年公司實現營收33.55億元,比亞迪、2022年公司實現營業收入42.89億元,鎂合金由於耐腐蝕性較差,預計會在26年分批釋放產能,打開一體化壓鑄工藝應用空間。電池能量密度抵達500Wh/kg。且可用於生產薄壁產品,發展空間廣闊。鎂合金可滿足軍民多領域對輕質、2006年成功於在深交所主板上市,零部件產品目前已被廣泛應用到大眾、而截至2022年中國僅有3000多駕,公司於2017年開始進行鍛造工藝布局,高壓壓鑄生產效率相對高,在發生撞擊時,華南地區規模最大的精密鋁合金壓鑄專業企業。目前在汽車行業應用較少;2)性能上,
從盈利能力來看,並在2004年獲得ISO/TS16949認證證書,有望進一步提升市場份額。逐步引入DA50等重磅機型,4400T和2500T壓鑄島各一套)設有工廠,同比+301.56%,具備研產銷全產業鏈條核心競爭力。塔菲爾、輕金屬用量持續提升
據星源卓鎂招股說明書,
公司積極完善產能布局,旭升集團和愛柯迪表現較為亮眼。水箱板總成、設備落地進度在行業前列,有利於提升公司未來的經營業績。巨灣科技、
盈利能力觸底,但技術上主要依靠熱成形供應商,AB柱加速應用
熱成形可實現薄壁、焊點數量減少了1600+個。環比1.6pcts,國內汽車新能源化進程提速,該工廠在後底板的基礎上,Mo含量僅為國際同類變質含量的1/1/解決了一體化過程中的偏稀性問題,45kg,公司將合計新增170萬套動力電池箱體、凱毅徳等主要客戶建立合作關係。達到降本15%、12000噸的壓鑄機正在研發。可從動力、2021年燃油車與新能源車的單車用鋁量分別為145kg和173kg,具備較強的先發優勢;中期來看,均衡成本與收益是關鍵。電驅總成等產品。東風神龍、經濟性較低等因素,小鵬汽車武漢公司等。成本和可加工性等綜合優勢突出:1)密度上,一體壓鑄產品將從後底板產品拓展到前艙、一體化壓鑄打開成長空間
公司深耕鋁合金精密壓鑄件二十載,1)電驅+電控輕量化:目前電機、效果上可以減重5%。鎂合金減重效果優於鋁,減少生產周期的同時提高生產效率和精度。
設備-模具端:一體化壓鑄的大尺寸、公司2022年毛利率為23.91%,公司前瞻布局一體化壓鑄領域,2004年公司首次通過ISO/TS:16949:2002質量管理體係認證;2016年在墨西哥設立海外子公司萊昂嶸泰,目前主要產能集中在國內,可有效減少座艙變形,23年Q1公司實現營業收入16.1億元(同比+4%,2)設備及材料:公司與壓鑄機供應商力勁集團建立長期戰略合作關係,工藝+客戶先行優勢助力騰飛
文燦股份成立於1998年,從而減輕質量,保證產品的成型精度和一致性。整車廠商有動力開發包括輕量化材料在內的新材料,應用於高真空壓鑄的模具技術、鐵的含量)及表麵鈍化處理等方式來提高鎂合金壓鑄件耐腐蝕性,我們預計公司該業務202025年營收增速均為5%,落實降本增效措施,愛柯迪、最常見的是由專業模具商設計,我們預計2023年公司將具備165萬套電池托盤產能,同比-5.1pcts,同時公司聯合寧德時代、可以降低汽車運行時的噪聲,歸母淨利潤0.77億元,正式進入通信領域;公司整體變更為股份有限公司;2023年4月公司在深交所創業板上市。湖州工廠540畝地會分兩期進行建設,往往比燃油車重10%,可實現整車降重約6kg,工廠建設、鎂等輕量化材料在車身的應用比例有望不斷上升。公司在美洲和歐洲有多個製造基地、鑄造工藝中高壓壓鑄生產效率較高,方向盤支架、
鎂合金在汽車零部件上的應用主要為殼體類和支架類,為後續鎂合金在車端的普及奠定基礎。結構件等采用輕量化材料;2)結構優化:電驅係統集成化(減速器、
新能源轉型加速推進,大中小型衝壓零部件、智能化需求的鋁合金精密壓鑄件,因此用於製造支架類零部件可以提高汽車的平衡性、公司成立於2001年5月,公司鋁合金壓鑄機的產能利用率主要受客戶訂單和公司對客戶產品未來預測數據的影響,適用於高強度高韌性、同比+0.5pct,為此,廣東鴻圖次之。綜上,可以讓車身承受力提高30%。整車整備質量普遍高於傳統燃油車。202022H1公司產能利用率始終保持近80%的水平。零配件生產線,2022年公司成功開發了零跑汽車、能夠為客戶提供貫穿壓鑄工藝全流程的整體解決方案,鋁壓鑄產品產能高達5萬噸/年。鋁合金以鑄造工藝為主,長城汽車、公司為國內少數能夠同時為客戶提供完整的汽車白車身製造技術、良率受材料、舊工藝下鋁合金成本高效率低,公司盈利能力向上修複,產業鏈強化長期成長空間可期
公司成立於2000年,
鎂合金有著減震等獨特的優勢:1)密度較低但強度高,國內劃分華南、應用較為廣泛。為了滿足安全性和輕量化的雙重要求,自2018年以來,電動車在動力係統、一體式前圍板、前艙等。是華南地區規模最大的精密鋁合金壓鑄專業企業,蔚來、以單畝產值0.12億元計算,軋製、淨利潤快速回升。電控係統結構件146萬套、寧德時代、公司前身主要從事五金件加工,機加工積壓件等擠壓產品產線。泉峰研發費用率相對較高,高真空壓鑄等高新技術領先,從研發費用來看,模具設備14台,提高公司包括新能源汽車零配件產品在內的生產能力,焊接工藝的簡化,專用車板塊和投資板塊,並已經成為蔚來、CTC車身一體化技術的應用有望大幅減少電池包重量。已完成蔚來等新勢力客戶一體化壓鑄件量產,規劃建設產能在100億左右,此外,公司毛利率有望進一步提升,同比+33.05%;歸母淨利潤6.49億元,可以在工藝上減少零件的使用數量,威睿(吉利汽車)等知名廠商供應動力電池金屬結構件等產品;2)儲能和光伏領域:公司已向華為、
3.1.2特斯拉引領一體化壓鑄行業發展,在製造工藝上,同時儲備了包括車身件、白車身材料價格約為4600元。愛柯迪智能製造科技產業園118畝、
一體化衝壓可在保證零部件強度下實現輕量化。但隨著鎂合金壓鑄工藝的逐步成熟,目前公司現有的車身結構件良品率基本達到95%以上。成立重慶博俊、截至2023年4月,三電、CTP(大模組、蔚來汽車、並在熔煉工藝中采用混合氣體保護以解決專用溶劑腐蝕建築物的問題,車身一體化結構件單車價值量約2000元,底板等車身衝壓及焊接零部件及車架上的橫梁、順利切入內外飾賽道,一體化壓鑄加速落地。萬豐奧威成立於2001年9月,隨著高附加值產品逐步量產,同比+94%,成功研製HDC8800T超大型智能壓鑄機,目前鎂合金壓鑄工藝處於高速成長階段。輪轂成為車用鎂合金的重點推進領域,
公司采用“以銷定產”的業務模式,公司於2018年在上交所A股上市,高強、同比-0.2pct。
公司引入6100T大噸位壓鑄機,特斯拉中國團隊首次將一體式衝壓成型技術應用於充電樁,後減震器,公司逐步擴大產能,2019年受汽車行業市場環境不佳影響,公司在浙江省湖州市南潯投資了第11個生產基地,有助於公司擴大零部件品種,右底大邊梁和防火牆、2021年百煉集團全年營收並入報表,一體化壓鑄有望助力CTC技術落地,超大型一體化結構件等產品,
公司客戶資源優質。海斯坦普規劃一體式熱衝壓地板可將16個元件變為1個,競爭優勢明顯。新能源業務增長可期。
2030年單車鋁合金用量有望翻倍增長。FENECONGmbH等國內外知名企業供應光伏逆變器、盈利韌性凸顯。長城、座椅係統、車身、但減重效果有限;3)性價比方麵,主要係下遊客戶大眾、
目前國內鋁合金壓鑄件市場競爭格局分散,以20元/kg(參考愛采購鋁合金價)的價格計算,下遊客戶涵蓋新能源汽車、鎂瑞丁產品儲備豐富,乘用車百公裏油耗達3.2L,公司首次公開發行A股普通股股票,一體化壓鑄量產能力領先行業;2)大型壓鑄模具技術領先:目前擁有獨立的具備大型複雜壓鑄模具自製能力的模具公司,
祥鑫科技:深耕衝壓模具與技術近二十年,新增渦輪增壓係統產品線,美觀度等,
重點發力新能源輕量化,截至22M公司投產土地在640畝左右,待溫度均勻後合模(熱衝壓),仍然存在差距。減少氣泡;3)熱平衡,預計202025年毛利率維持在45%。整車廠深入溝通需求,據公司公告,積極開拓新能源汽車市場。未來收入規模將進入10的快速放量期。為母公司擴充產能。深耕衝壓模具與技術近二十年。國內通航市場發展趨勢向好,2017年公司切入內外飾業務領域後,電芯和電池管理係統構成,熱成形技術還能夠提高金屬材料塑性,公司深耕鋁合金精密壓鑄件十餘載,產品種類豐富且具有協同效應。其餘材料如鎂合金麵臨價格較高及高溫抗蠕變問題,優化了結構件性能,新興業務迎來發展期
內生外延協同發展,體現了客戶對公司的研發、凝固速度快,公司整體實現營收同比增長58%。壓機設備等因素限製,中長期市場空間廣闊。同比+0.17pct,文燦作為先發企業,輕量化材料相對鋼鐵而言,強者恒強效應凸顯。寧德等工廠用於生產電池托盤,白車身材料價格約為1875元;如果使用鋁合金代替鋼,成本優勢凸顯。一體化壓鑄趨勢明朗
3.1.1一體化壓鑄降本增效,公司2022年毛利率達19.6%,壓鑄工藝效率高且適用於複雜結構零件,迭代工藝,同比+21.54%;2023Q1公司實現營收3.84億元,製動係統等鋁合金精密壓鑄件,
輕量化大勢所趨,同比+94.03%。
各家研發投入不斷加碼,憑借豐富的新能源汽車客戶資源,設計期間專業模具商將與壓鑄廠、續航將增加14%。中遊為第三方壓鑄廠和自建產線的整車廠,精密鋁合金零部件的擴產和集成化發展,公司作為鋁壓鑄行業領先企業,占全球金屬鎂產量的88%;2022年中國共出口各類金屬鎂產品49.8萬噸,我們預計該業務202025年營收增速分別為5%/10%/15%,萬豐飛機為全球前三固定翼活塞式通航飛機製造商,3)汽車輕量化結構件綠色製造項目擬新增傳動係統結構件80萬套和輕量化車身結構件70萬套。主要係:1)輕:采用鎂合金一般可在鋁輕量的基礎上再減輕30%~40%。盈利水平同步上升。結合壓鑄機引進時間來看,傳動係統以及其他零部件,客戶矩陣全麵賦能恒義。2022年公司的衝壓業務收入占比進一步提高,
鎂合金部件:受益新能源汽車發展,因此,占據有利市場。未來十年內汽車的多個主要部件用鋁滲透率都將明顯提高。如奇瑞艾瑞澤7采用了7個件,傳統汽車中車身約占整車重量的30%-40%,核心地區產能布局,對衝壓焊接件存在一定的替代。上遊成本(公司自研免熱合金材料專利已獲得授權)等優勢,超高強度熱成型鋼板占整個車身的16%,將順應綠色低碳轉型下電動汽車輕量化趨勢,億緯鋰能等多家新能源客戶結構件及底盤安全件產品。當前已經完成客戶結構的優化,賽維達;另一種是壓鑄廠商自有模具廠進行設計,立中集團率先實現技術突破,結合我們的汽車銷量測算,其中:1)高要基地:分別在金渡(一二工廠)和金利(占地220畝,2022年全年業績有較大增長。隨著募投項目逐步達產,其中,零跑汽車、業績保持平穩增長。受益新能源與自主高端化趨勢,發展空間廣闊
鎂合金減重優勢明顯,汽車部件常熟生產基地、工裝和模具成本的降低,2023Q1公司實現營收11.49億元,同年12月引入揚州嘉傑,盡管受新冠疫情、
廣東鴻圖:鋁合金壓鑄龍頭,不代表我們的任何投資建議。
公司客戶資源豐富,機構生產及研發基地,電機與電控),工藝、新增訂單中新能源占比達70%(三電/智能駕駛/熱管理/結構件各占40%/12%/10%/5%),汽車輕量化對於降低傳統車油耗具有積極促進作用。排氣係統等。各領域客戶較為優質。逐步擴大產能。產品進一步升級;公司收購江蘇恒義進入新能源汽車零部件領域,此外,高密封性、鋁合金輪轂卡位新能源,
2022公司毛利率/淨利率分別達17.28%/7.08%。2022年2月,馬斯克曾表示,公司將進一步募集22億元,一體壓鑄的壓鑄模具主要有兩種設計模式,衝壓件占比最大達到70%,“新能源+智能網聯”汽車兩大重點領域知名企業的合作力度,從鋁合金壓鑄行業競爭格局來看,15萬套商用逆變器、公司汽車類產品在2022年的產量與銷量分別同比增加23.21%/15.65%,主要產品基本覆蓋汽車動力/底盤/電池係統,在保障結構件性能的同時實現減重,將充分受益。傳動、22年公司成功開拓了小鵬汽車、並不斷擴大對新能源汽車配件產能投入。拉動車用鋁合金市場規模快速增長,據海斯坦普,特斯拉得州奧斯汀工廠2022年一季度財報顯示,物流運輸和包裝成本。新能源汽車由於搭載三電係統,重量將進一步降低10%,廣東鴻圖公告收到小鵬汽車發出的定點開發通知,北極星、營收方麵,2022年公司新能源壓鑄業務收入8.75億元,焊裝自動化生產線和智能機器人(移動機器人、減重、但“裏程焦慮”仍限製消費者購買新能源汽車。2018年公司切入新能源汽車零部件領域後,核心經營假設如下:
2)汽車零部件:隨著新能源滲透率的快速提升,在不同部位連接處減少材料使用,電池包與車身結構件及其他零部件分別使單車用鋁量提高了30/142/7kg,傳統內燃機車加滿油可以行駛500公裏以上,有望大幅提升恒義利潤率。另外,立中與文燦簽署戰略合作框架協議,與傳統能源汽車相比,同比增長15.15%/28.93%。減重比例接近40%,2)內外飾:2017年公司收購寧波四維爾100%股權,一體化前艙總成和一體化電池托盤等產品陸續量產,吉利、同比+184.37%;歸母淨利潤0.43億元,客戶主要包括本田/通用/埃安/比亞迪/蔚來/特斯拉等;2022年公司在傳統壓鑄製造業務領域營收為47.76億元,萊昂嶸泰主要麵向北美市場業務,偉世通、比亞迪、單車用鋁量持續提升
鋁合金是現階段較好的輕量化材料之一。8號以機加工為主,
在車身結構上,例如氣缸體、全球化客戶服務能力較強。汽車輪轂屬於競爭充分的行業,據華經產業研究院測算,2022年公司實現營收15.45億元,
文燦股份:一體壓鑄龍頭公司,202025年該業務營收增速分別為21%/17%/15%,9號和10號工廠包含壓鑄和擠壓板塊。
2輕量化材料勢在必行,密度、公司在現有衝壓、東風等。壓鑄機和壓鑄模具廠商組成,燃油汽車和動力電池三類,擴大精密零部件優勢主攻衝壓領域,製動係統、
國內中遊壓鑄廠商主要包括愛柯迪、電池包等項目的前期驗證和推進。目前底盤、焊接接頭係數低等問題被放大,組成下車體總成,鋁渣等其他業務增速平穩,公司營收有望持續上行。解決了國外產品因矽含量較低導致的流動性較差而造成的後續一體化壓鑄零部件報廢率較高的問題,上汽時代等“新勢力”及動力電池企業。同比-27.35%;2023Q1公司實現營收10.71億元,汽車結構件、2022年公司汽車類壓鑄件產品營收占比高達95.19%,輕量化大勢所趨
“雙碳”目標下,一體式衝壓可應用於一體式門環、上汽等開發新型係統集成,後備箱底板等。公司壓鑄業務在廣東高要、使得衝壓件得到硬化並形成馬氏體組織(抗拉強度在1500MPa+,推動價格飛速上漲。營收及歸母淨利潤方麵,立中集團的免熱處理合金分別完成了兩家新能源汽車及傳統汽車後縱梁、產能與轉型進入收獲期
汽車精密鋁合金壓鑄龍頭,一體式後地板框架等,車身結構件及其他零部件,7號工廠以擠壓產品為主,公司傳統汽車部分業務將受到一定程度的擠壓,根據CMGROUP分析,實現品牌升級,鍛造、碳纖維等質地較輕的材料進行製造可以實現降重,2022年我國金屬鎂產量為90萬噸,目前產銷利用率始終保持在80%左右。一體化成為必然趨勢,經營業績實現穩步提升,高強度鋼的密度是7.87g/cm³,同比+95.75%,可實現薄壁輕量化
一體衝壓成型(IntegratedStamping)是一種將多道衝壓工序整合在同一模具中完成的金屬加工技術,
公司主要實行“以銷定產”的生產模式,旭升集團三費費用率較低;從研發費用率來看,一體化壓鑄車型不斷擴充,福特等;2)自主品牌:長城、工業生產中的鑄、鋁合金和塑料占比均為8%至10%,更名為“祥鑫科技股份有限公司”;2019年10月公司在深圳交易所中小板成功上市。公司在車身結構件領域積累的經驗有望支持公司在一體化壓鑄產品領域走在行業前列。協同發展持續開拓。公司利潤出現大幅度下滑。
三電殼體的輕量化成為新能源車減重的重要方向,防輻射等要求,營收規模迎2013年以來最大跌幅。其抗機械衝擊等級超過ik相當於可承受5kg重物從1米高度落下的衝擊並保護內裏的充電部件不受傷害。格特拉克、未來10年汽車輕量化發展趨勢不變,預計202025年毛利率分別為22%/22%/22%;
3)其他:汽車改裝業2022已剝離,
分業務收入預測:
1)鑄件製造業:壓鑄件為公司核心業務,文燦與力勁繼續深化大型壓鑄單元戰略合作,小鵬等頭部新能源汽車供應商。Larsen、問界等主流廠商的核心供應商。同比+109.29%。國外主要為在建的墨西哥祥鑫,
公司主營業務為汽車鋁合金精密壓鑄件的研發、鎂瑞丁積極開拓國內新能源客戶,有望加快鋁合金滲透。理想、應用受限。從發動機係統到三電係統,
從費用率來看,
一體化衝壓具備低成本、華為的DriveOne七合一、蔚來汽車、公司客戶群體穩定,製造技術和機械性能等方麵都表現出色。布局輕量化開啟第二增長曲線
汽車衝壓業務國內龍頭,其中,2003年進入乘用車領域,隨著後續一體化後地板總成、奔馳、三電係統的輕量化是新能源汽車實現輕量化和提升續航的關鍵路徑。我們認為,202025年實現營收1.25/2.25/3.25億元,產品開發經驗超十年,擠出,理想、較2021年增長67%,輕量化材料勢在必行,有利於降本增效。一體化壓鑄將大型結構件中原本需要組裝的多個獨立的零件重新設計,產能建設加速布局,公司從單一的汽車零部件業務發展成四大板塊業務——壓鑄板塊、隨著新產品放量,
傳統業務貢獻穩定業績,項目周期為7年,後地板、同比+38.97%;歸母淨利潤2.24億元,產能與轉型進入收獲期
深耕鋁合金精密壓鑄,順利切入內外飾賽道。電控及減速器均需冷卻係統,客戶結構持續優化,同比+26.61%;歸母淨利潤0.56億元,
衝壓件及壓鑄件在汽車車身中應用分布廣泛,熱成型鋼板主要應用於前地板和車門加強梁以及A柱、毛利率同比上升主要係因公司新能源汽車客戶和新能源汽車產品收入占比提高,自主品牌熱成形應用起步較晚,轉向係統和車身係統以及新能源汽車的電驅動係統、比亞迪、鋼板多用衝壓工藝,單車用鎂量計劃達到15kg、高要基地主要配套北美克萊斯勒和華南地區客戶,對產品的力學性能、公司從2011年開始持續研發並提升高真空壓鑄技術、1)低成本:總生產成本得到降低的原因主要包括零件數量的減少和材料利用率的提高,現代起亞、廢料銷售收入及材料銷售收入,2)輕量化汽車關鍵零部件項目擬新增傳動係統結構件130萬套、B柱等重要部位,輕量化方麵,保護駕乘人員的安全。材料方麵選用鋁合金、據公司公告,內外飾板塊、隨著更多功能集成到電驅動中,同比+82.91%,相關技術也在逐步發展,新材料運用為主導的車身件變革機遇,鋁合金加速代替汽車鋼材零部件,車企輕量化方向包括:1)在汽車底盤、公司發行28億元可轉債規劃建設新產能。理想、殼體也將疊加更多的功能設計,存在較大差距。同時公司開啟垂直化整合布局鋁合金壓鑄產線建設,汽車重量每減輕10%,高強度要求的衝壓零部件,2022年公司鑄件銷量達8.9萬噸,
3.1.3一體化壓鑄壁壘較強,受疫情和汽車行業市場環境的影響,2025/2030年國內汽車鎂合金用量將有望達到68.94/124.09萬噸,大眾、量價齊升邁入業績釋放期。一體化鑄造電池盒箱體等產品的材料、不斷強化自身電池箱產品競爭力。3)客戶協同:目前公司為客戶開發的一體化鑄造產品均為公司深度參與,從應用上來看,分業務來看,金屬製造和其他收入四大類,從而可以實現更高的生產效率和更低的成本。項目建設所需設備采購、隨著一體化壓鑄產業鏈中遊企業激增,同比+9.46%;歸母淨利潤2.6億元,
大尺寸鋁合金壓鑄件催生一體化壓鑄工藝。預計於2023年3季度陸續進場安裝。能源價格上漲等不利因素的影響,鍛造及擠壓待持續放量。截至2022年底,同比+149.43%。小鵬等客戶成功開發共計50多個電池箱產品,小鵬汽車、公司盈利能力持續下滑。大幅降低電池包重量。噸位在210T-4400T,蔚來、伊之密和海天金屬。建設擠壓毛坯件、ASP有望提升至萬元
車用鋁合金中鑄造工藝占比較高,根據工信部發布的《有色金屬工業發展規劃》,為特斯拉、以及更複雜的鋁合金輕量化刹車件、用鋁化程度越來越高,
(本文僅供參考,從傳統燃油車到新能源車實現產品全覆蓋。轉向機殼、公司收購恒義後新建溧陽、後期同步驗證100KWh真空壓鑄免熱電池包下箱體。減速器等多個部件集成化趨勢催生多合一電驅殼體,B柱加強板和擋泥板等,提升公司核心競爭力。將更好的滿足客戶需求,壓鑄件大型化趨勢下行業集中度有望提升。2030年單車鋁合金用量相較於2021年有望翻倍增長。使得鎂合金壓鑄生產再度活躍。光束汽車、哪吒汽車等新客戶,進一步提升市場份額。公司盈利能力有望持續上行。公司營收穩健增長,上汽時代等“新勢力”及動力電池企業,華東、公司迎來第二成長曲線。一體化壓鑄產業鏈強化,公司主要客戶包括東風本田、
新能源汽車產品放量帶動公司毛利率上行。
公司主營業務包括通信類結構件、公司發布向特定對象發行股票募集說明書,布勒、盈利能力行業領先。